近期A股市场情绪高涨，上证指数收盘价一度站上3600点股民股票配资论坛，收盘价创出3年新高，沪深两市成交量也持续放大，多个热门概念上演涨停潮。
然而，当前仍然有不少个股处于破净状态。截至7月24日，仍有超300只个股处于破净状态，当前破净股数量约占A股总数量的6%。而回顾过去两轮牛市，消灭破净股是其基本特征。那么，哪些破净股更容易蕴含估值修复的机会？对此，每经资本眼专栏记者展开了研究。
“消灭”破净股是牛市重要特征，五大行业破净股占半壁江山
破净股比例的多少，是衡量市场情绪的重要指标之一。而回顾A股过往行情，牛市的出现往往伴随着对破净股的彻底“消灭”。
如2007年牛市期间，破净股数量大幅减少。据相关报道，2005年6月沪深两市破净股数曾高达175只，而到2007年3月，A股市场基本无破净个股。而2007年3月底，上证指数报收3187点，其后上证指数仍然走出了接近翻倍的行情，最高涨至6124点。
2015年4月，鞍钢股份成为当时最后一只被“消灭”的破净股，彼时上证指数在4000点左右，其后最高涨至5178点。
复盘过往两轮牛市可以发现，这两轮牛市的发展伴随着破净股的彻底消失。而在这两轮牛市中，破净股彻底消失后，指数仍然有较大的上涨空间。
每经资本眼专栏记者统计发现，截至7月24日，A股仍有304只个股处于破净状态（剔除*ST个股），当前的破净股数量约占A股总数量的6%。
从行业分布来看，截至7月24日，破净股主要分布于房地产、银行、建筑装饰、交通运输、公用事业等行业，其中房地产行业的破净股个数最多，共有43只个股，而从破净个股平均市净率来看，银行的破净个股平均市净率最低，为0.59。
值得注意的是，这5个行业的破净股总数达152只，约占当前所有破净股数量的一半。
资产质量、盈利能力两大维度掘金破净股
回顾2007年、2015年牛市行情，这两轮牛市的发展伴随着对破净股的彻底“消灭”。而破净股因为其极低的估值也往往成为资金围猎的对象，甚至产生不少牛股。因为净资产理论上可以看作是公司的清算价值，当股价跌破净资产时，就可能存在着套利机会。那么，怎样才能在破净股中掘金呢？
从破净股产生的原因来看，金圆统一证券研报指出，整体市场环境是破净股大量出现的重要外因。破净股的出现，还在于投资者对公司质量的担忧。这种担忧集中在两个方面：一方面是对公司现有资产质量的担忧，另一方面是对公司未来盈利能力的担忧。
而当前市场环境以及市场情绪已经有明显修复，只要公司资产质量尚可，公司盈利能力修复，那么这些破净股中就可能存在估值修复的机会。
那么，怎么来衡量资产质量较好的公司呢？根据相关研究，应收账款、存货、商誉这3个科目是判断资产质量的核心。可以认为，一家公司应收账款、存货、商誉这3个科目占净资产的比例越高，那么其资产质量存在的问题可能就越大。同时，公司的资产负债率也不宜过高，过高的资产负债率表明企业偿债压力大，企业抗风险能力较差。
除了资产质量，对公司未来盈利预期的担忧也是破净股的重要成因。因此未来盈利状况改善的破净股，则更可能走出估值修复的行情。而通过营业收入增长率、净利润增长率、净资产收益率等指标，可以筛选出未来盈利可能修复的破净股。
综合以上分析，每经资本眼专栏记者构建了资产质量维度、盈利修复维度的两个大类指标，而这两个大类指标中，共包含5个细分指标，分别为（应收账款+存货+商誉）/净资产，资产负债率、营业收入增长率、净利润增长率、净资产收益率，并根据这5个细分指标筛选出了综合排名前50的破净股，这些破净股在资产质量和盈利预期上相对较优。前5只个股具体名单如下：
注：因为金融企业与普通企业判断资产质量标准是不同的两套体系股民股票配资论坛，加之前期金融股已有一波涨幅，因此，本次筛选并未包含金融股。
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